光大期货：7月16日能源化工日报

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　　周二油价再度下跌，其中WTI 8月合约收盘下跌0.46美元至66.52美元/桶，跌幅0.69%。布伦特9月合约收盘下跌0.50美元至68.71美元/桶，跌幅0.72%。SC2508以515.6元/桶收盘，下跌6.6元/桶，跌幅为1.26%。API数据显示，截至7月11日当周，美国API原油库存增加83.9万桶，库欣原油库存增加6.3万桶，成品油汽油库存增加193.1万桶、馏分油库存增加82.8万桶。特朗普表示将从8月1日起对欧盟和墨西哥大部分进口商品征收30%关税，且已对其他多国发出类似警告。关税措施可能拖累经济增长，进而抑制全球燃料需求并压低油价。国内能源方面，原油生产稳定增长。6月份，规上工业原油产量1820万吨，同比增长1.4%，增速比5月份放缓0.4个百分点；日均产量60.7万吨。1—6月份，规上工业原油产量10848万吨，同比增长1.3%。原油加工由降转增。6月份，规上工业加工原油6224万吨，同比增长8.5%，5月份为下降1.8%；日均加工207.5万吨。1—6月份，规上工业加工原油36161万吨，同比增长1.6%。6月加工增速环比和同比均有所改善，意味着低油价下需求仍有支撑。当前来看，关税加征背景下，油价存在对需求预期的不确定性，预计油价延续震荡运行节奏。

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　　周二，上期所燃料油主力合约FU2509收跌2.71%，报2840元/吨；主力合约LU2509收跌1.09%，报3639元/吨。从基本面看，低硫燃料油市场结构稍有走弱，高硫燃料油市场则维持在当前水平。短期高、低硫市场的单边驱动不明显，整体跟随成本端原油区间震荡为主，相对强弱方面，近期LU强于FU，LU-FU价差持续走扩至年内高位，但整体来看低硫中期供应压力仍存，需求表现欠佳，观察价差走强持续性，可考虑逢高介入空头。

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　　周二，上期所沥青主力合约BU2509收跌0.39%，报3617元/吨。目前燃料油及稀释沥青消费税抵扣政策调整的影响暂未显现，短期山东个别炼厂持续转产渣油以及华东主营炼厂低生产负荷将使得整体供应减少；尽管南北方地区阶段性降雨天气对终端开工水平有一定影响，下游实际刚需仍有支撑。短期沥青市场的单边驱动不明显，整体跟随成本端原油窄幅波动为主。

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　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨35元/吨至14395元/吨，NR主力上涨55元/吨至12380元/吨，BR主力下跌90元/吨至11535元/吨。昨日上海全乳胶14350（+50），全乳-RU2509价差-70（-65），人民币混合14200（+50），人混-RU2509价差-220（-65），BR9000齐鲁现货11700（+0），BR9000-BR主力110（-5）。2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计751，672吨，较2024年同期的672，585吨增加11.8%。单看6月数据，出口量同比增加36.9%，环比增加13.3%。橡胶进口同比增加，橡胶产量上量正逐步兑现，下游轮胎刚需采购，胶价预计偏弱震荡。

　　&&MEG：

　　TA509昨日收盘在4696元/吨，收跌0.93%；现货报盘升水09合约10元/吨。EG2509昨日收盘在4322元/吨，收跌0.8%，基差减少7元/吨至60元/吨，现货报价4398元/吨。PX期货主力合约509收盘在6688元/吨，收跌1.33%。现货商谈价格为838美元/吨，折人民币价格6906元/吨，基差收窄80元/吨至190元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成。7月14日-7月20日，张家港到货数量约为2.3万吨，太仓码头到货数量约为0万吨，宁波到货数量约为2.2万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为4.5万吨。下游TA新装置投产在即，国内PX装置推迟检修，以缓解PX供需紧张格局，PX短期缺乏明显利多因素，终端需求进入淡季，预计PX短期跟随成本震荡。聚酯工厂库存压力积累，减产消息传出，终端加弹、织造开工加速下滑，利空PTA现货市场，TA现货基差快速回调，后续在需求不断走弱情况下，TA库存或逐渐累库，整体价格承压。乙二醇供应预期恢复，随着下游进入淡季，乙二醇累库预期较强，预计乙二醇价格上方承压。

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　　周二，太仓现货价格2385元/吨，内蒙古北线价格在1975元/吨，CFR中国价格在273-277美元/吨，CFR东南亚价格在331-336美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1055元/吨，江苏地区醋酸价格2350-2460元/吨，山东地区MTBE价格4975元/吨。综合来看，伊朗装置负荷恢复至高点，到港量也增加至较高水平，后续增量有限，下游利润回暖，后续开工维持稳定，价格重回震荡走势。

　　聚烯烃：

　　周二，华东拉丝主流在7050-7160元/吨，油制毛利-327.2元/吨，煤制PP生产毛利827.67元/吨，甲醇制PP生产毛利-634元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-453.64元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-43.97元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7968元/吨；LDPE薄膜价格在9460元/吨；LLDPE薄膜价格在7367元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-489元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1321元/吨。综合来看，聚烯烃供应变动有限，需求已在底部，继续走弱空间不大，并且农膜也将季节性走强，后续市场将逐步交易需求恢复，预计聚烯烃价格窄幅波动。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东市场价格窄幅调整，电石法5型料4850-4930元/吨，乙烯料主流参考4850-5200元/吨左右；华北PVC市场价格略跌，电石法5型料主流参考4700-4800元/吨左右，乙烯料主流参考5160-5430元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4900-4950元/吨左右，乙烯料主流报价在4960-5100元/吨。综合来看，企业开工有所下降，虽然需求没有明显好转，但基本面并未继续恶化。近期市场预期偏强，基差和月差重新走阔，套利空间逐步打开，基本面变动有限情况下，市场做空力量将会恢复，因此向上反弹空间不大。

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　　尿素：周二尿素现货市场继续下行，主流地区现货价格跌幅10~40元/吨不等。基本面来看，昨日尿素日产量19.57万吨，日环比增0.05万吨。需求端跟进力度依旧有限，中下游在买涨不买跌的环境中采购意愿受限，昨日主流地区现货产销率多数仍维持低位，且区域间表现继续分化。当前尿素基本面驱动不足，出口消息扰动也将持续。预计尿素期货价格偏弱运行为主，关注日产变化、现货成交情况、今日库存数据及商品市场整体情绪。

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　　周二纯碱现货价格维持稳定，但贸易商环节报价有所回落。昨日沙河地区重碱贸易自提价格1204元/吨，日环比跌17元/吨。基本面来看，个别企业负荷波动，纯碱供应窄幅下降。昨日行业开工率82.75%，日环比降2.01百分点。需求端表现淡稳，中下游依旧按需跟进，成交也以低价货源为主。个别碱厂低价控制接单、价格微幅上调。整体来看，纯碱基本面驱动依旧有限，期货市场情绪波动加大，短期延续宽幅震荡趋势。关注现货价格走向、宏观情绪以及商品市场整体情绪。

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　　周二玻璃现货价格多数稳定，湖北地区小幅上涨30元/吨。昨日国内浮法玻璃市场均价1179元/吨，日环比涨5元/吨。基本面来看，玻璃日熔量继续稳定在15.84万吨，后续是否有政策性或亏损性减产仍需持续跟踪。需求端近期情绪不断好转，昨日多数地区产销率达到100%附近，部分地区继续去库支撑玻璃厂挺价心态。但由于产业心态依旧谨慎，且行业供需矛盾难有实质性扭转，不建议过分乐观。期货市场情绪回落明显，后续关注重要会议政策、玻璃在产产能变化及商品市场整体情绪。